Eden od najboljših načinov, kako razkriti razliko med tem, kaj bi "razumeli" ljudje in kaj pravi ljudje dejansko je govoriti o ponovnem uravnoteženju in dodeljevanju sredstev.
Danes želim demistificirati tisto, kar večina ljudi mislim določi uspeh investitorja … proti kaj dejansko zadeve.
* * *
Razlogi za uspeh naložbe niso očitni. Večina ljudi zmotno verjame, da vaše zaloge izberejo vaš uspeh. V resnici ne bi smeli niti izbirati posameznih zalog (čeprav je to v tem, kar moški v svojih 40-ih govorijo na zabavah … to in prometnih poteh). Drugi verjamejo, da čas delovanja na trgu deluje, kar je napačno.
V resnici je eden izmed najpomembnejših delov investicij - morda najpomembnejši del, poleg začetka zgodnje, tudi vaš dodelitev sredstev. To je v bistvu način, kako ste določili pito grafikon vašega portfelja: koliko imate v delnicah (zalogah)? Koliko v obveznicah? In kako se sčasoma spremeni?
Ste v sredini 20 let? Tukaj je vzorec dodelitve sredstev za vas
Poglejte ta grafikon. Tudi večina ljudi zmotno verjame, da "vlaganje = izbiranje zalog" in zato jih je treba skrbeti, katere zaloge naj kupijo, ko v resnici dejanski lastniśki deleżi (zaloge), ki jih izberete, so veliko manj pomembni od celotne dodelitve sredstev. Z drugimi besedami, vaš pita grafikon zadev več kot dejanske sestavine.
Ok, tako da je oseba v zgornjem primeru 25. Pod kakšnimi pogoji bi se spremenila pita grafikon?
Izkazalo se je, da je to eno najpomembnejših vprašanj, ki se jih lahko vprašajo vlagatelji.
Kaj je uravnoteženje?
Sčasoma se bo tvoja dodelitev sredstev spremenila, tako da bodo vaše potrebe. Na primer, recimo, da se borzni trg vzpenja za desetletno obdobje. Morda imate veliko več zalog kot vaši klici za krožne grafične kartice, zato se boste morali prilagoditi nazaj.
Druga možnost je, da se bodo vaše potrebe spremenile tudi: ko imaš 25 let, potrebuješ dolgoročno investicijski denar. Zato si iskanje tveganja: Imate velik apetit za tveganje, ker želite večje potencialne nagrade.
Pri 45, boste želeli postati bolj konzervativni in zaščititi tisto, kar ste pridobili. Ne morete privoščiti enakega tveganja kot 25-letni.
Pri 65, ste preprosto čaka na svojo neizogibno smrt, tako da boste postali ustrezno bolj konzervativni.
O tem sem pisal bolj natančno v svoji knjigi, zato je tukaj izpisek. In ja, se mi zdi izjemno izpolnilo, da se citim:
Kdo hoče za spremljanje tega?
Dodelitev in ponovna uravnotežitev sredstev sta težka
Dodelitev sredstev je zapletena. Najboljši institucionalni vlagatelji v svetu - kot upravljavci naložb na univerzitetnih dotacijah - so osredotočeni na odločitev, ali bi morali v svojih portfeljih imeti 13,1% ali 13,3% lesa ali tveganega kapitala ali hedge skladov.
Toda dodeljevanje sredstev je zapleteno tudi za posamezne vlagatelje, čeprav ne zaradi razlogov, ki si mislite. Ker posamezni vlagatelji nimajo dostopa do sofisticiranih alternativnih naložb, se moramo v bistvu odločiti med 3 področji naložb: delnice (delnice), fiksne prihodke (obveznice) in denarna sredstva. 3 izbire. Na površini se ne zdi preveč težko.
Toda sčasoma postane zelo težko ohraniti "pravo" dodelitev sredstev. Zakaj? Razlog vas lahko preseneča.
Nenavaden sovražnik: zakaj ne rebalansirate
Zdaj vemo, da je dodelitev sredstev eden najpomembnejših dejavnikov pri vlaganju v uspeh. Zakaj se torej zdi tako težko ohraniti razumno dodelitev sredstev? Zakaj najdete babice z 90% v delnicah, medtem ko najdete 25-letnice s 30% v obveznicah?
Ker smo precej napredovali v precej napredno naložbeno strategijo, morda mislite, da je glavni razlog, da ljudje ne poznajo kompleksnih matematičnih modelov ali ne razumejo nekaterih globokih nianalznih naložb.
Ne tako.
Najpomembnejši razlog, zaradi katerega ne moremo ohranjati razumne dodelitve sredstev, je človeška psihologija. Za vlaganje smo izpostavljeni številni močni psihološki pristranskosti (več o psihologiji denarja).
Tudi če imamo takšen diagram …
"Ta analiza predpostavlja, da so investitorji pri vseh teh portfeljih ohranjali svoj denar v sredstvih na trgih za lase 2001 in 2002 ter ponovno uravnotežili portfelje letno in jih vrnili na prvotno dodelitev. Toda takšno disciplinsko uravnoteženost je lahko težka prodaja, pravi Hersh M. Shefrin, profesor vedenjskih financ na Univerzi Santa Clara v Kaliforniji. "Veselimo se zadovoljstva, ki se želijo izogniti bolečinam", je dejal profesor Shefrin.
Rebalancing, je dejal, bi prisilili vlagatelje, da storijo ravno nasprotno - s tem, da bi jih obrezovali premoženje, ki je bilo izjemno dobro, ali pa naložiti sredstva, ki so jih razočarala. (Prek NYT)
Če želite dati natančnejšo točko na njem, iz lepega članka v kanadskem spletnem spletnem dnevniku:
Ali ste ob koncu leta 2008 in v začetku leta 2009, ko ste se zrušili, ponovno uravnotežili svoje naložbe? Ali ste dejansko selili denar iz gotovine in obveznic v delnice?
Mnogi niso. V paniki so zamrznile ali dampinške zaloge. Vsaj to je zaključek nedavne študije, ki sta jo objavila dva finančna profesorja Louis H. Ederington in Evgenia V. Golubeva na Univerzi v Oklahomi."
Pojdimo do gobavosti, kar morate vedeti.
Kaj morate vedeti o dodeljevanju sredstev in ponovnem uravnoteženju
- Dodelitev sredstev je najpomembnejša stvar # 1 ali # 2, ki jo lahko nadzirate, ko gre za naložbe
- V nasprotju s tem, kar mnogi ljudje mislijo (zlasti tehnični ljudje), težava pri vzdrževanju dodeljevanja sredstev ni tehnična usposobljenost. To je investicijska psihologija. Neizogibno mislite, da lahko razmišljate o trgu. Boste postali žrtev več pristranskosti vlagateljev. Ne boste dovolj disciplinirani, da redno uravnavate. Ti si človek. "Poskus težje" na tem področju ne deluje za 99% ljudi.
- Pozabite izbrati zaloge, saj naložbe niso namenjene nabiranju zalog. Še enkrat, investiranje ne gre za zbiranje zalog. Večina posameznih vlagateljev ne bi smela niti izbrati ene zaloge. Namesto tega bi morali uporabljati ciljne sklade (sredstva življenjskega cikla), ki izberejo razporeditev sredstev glede na starost in samodejno ponovno uravnotežijo za vas v daljšem časovnem obdobju.
- Mediji ne želijo pisati o dodeljevanju sredstev, ker je zapleteno, strašljivo in ne morete preprosto postaviti sloga moškega, ki stoji v obleki, s prečkano roko pa je govoril o tem, kako mu je dodeljevanje sredstev pomagalo plačati dolg in poslati Otroci na kolidž. Jezus Kristus, jaz sem jezen pisati to
- Večina ljudi sploh ne ve, kaj je dodelitev sredstev. Toda tudi tisti, ki na discipliniran način ne uspejo ponovno uravnotežiti svojih portfeljev. To velja tudi za profesionalne vodje portfelja!
- Najboljša rešitev je avtomatizirati ta proces tako, da vlaga v ciljni sklad (ali življenjski cikel). Ta sredstva samodejno rebalansirajo za vas. In za vsako osebo, ki razpravlja o minutah, o manjših odstotkih, s katerimi se ne strinjajo ("bi morala biti 16-odstotna velika pokritost, ne 14% !!!"), 1000x več ljudi pomaga avtomatizaciji rednega ponovnega uravnoteženja.
Vlaganje brez načrta za dodelitev sredstev je kot vožnja tricikla v South Central LA, gola, povezana z očmi in nosi velik fanny paket, poln 20 računov. Ni važno, kako disciplinirano "misliš", da boš naravnost in resnično usmerjal. Še vedno boš dobil rit.
Večina vlagateljev nima niti načrta za dodelitev sredstev. Preprosto vlagajo naključno tu ali tam, izbirajo sklad ali stalež, ki ulovijo svoje domišljije. 40 let pozneje se pritožujejo nad vlado, davki in mediji zaradi slabih naložbenih donosov. (Seveda niso edini, ki jih krivijo)
Toda morda celo bolj škodljivi so ljudje, ki so dobro prebrali o vlaganju - vendar se potem odločijo, da želijo več "nadzora", zato bodo ročno prilagodili njihovo dodelitev sredstev. To lahko deluje, ko prvotno začnejo vlagati in so zelo motivirane, vendar sčasoma, kot vsi ostali, postanejo žrtve naravnih človeških pristranskosti in pomanjkljivosti, pri čemer jim ostane izpostavljena sredstva. Morda lahko 1% vlagateljev ohranja disciplino, da sčasoma ohranja ustrezno razporeditev.
Verjetno je, ne morete.
Vem, da ne morem. Zato uporabljam ciljno usmerjene sklade.
Spodaj: človek si. Ne glede na to, kako motivirani ste, da boste zdaj investirali, boste pozneje našli še druge nujne in pomembne stvari. Vsi smo kognitivni možje z omejenim spoznanjem in voljem. Vlaganje v ciljni sklad vam omogoča nadomeščanje vaših naravnih pomanjkljivosti in pristranskosti z avtomatizacijo zapletenih odločitev o dodelitvi sredstev.
